【VPUセクター分析】アメリカ公共セクターは守備力が高いところが魅力！電力会社が多数を占める

2019年9月22日2019年10月12日

こんにちは、アーサーです。

今回はアメリカ公共セクターETFのVPUをご紹介します。

データソースはバンガードのファクトシート（2019年6月30日時点）です。

1. VPUの概要
2. VPUの詳細データ
3. VPUの時価総額内訳
4. VPUの産業構成
5. VPUの保有上位10銘柄
6. VPUのトータルリターン
7. VPUの分配金情報
8. VPUの株価指標
9. VPUに対するコメント

VPUの概要

ベンチマーク	MSCI USインベスタブル・マーケット・公益事業25/50インデックス
ティッカー	VPU
経費率	0.10%
ETF純資産総額	37.95億ドル
ファンド純資産総額	49.67億ドル
配当スケジュール	四半期毎
設定日	2004年1月26日
上場取引所	NYSE Arca

VPUの詳細データ

構成株式銘柄数	69
時価総額の中央値	287億ドル
株価収益率	23.7倍
株価純資産倍率	2.2倍
株主資本利益率	9.1%
利益成長率	6.8%
売買回転率	4.0%
標準偏差	10.59%

VPUの時価総額内訳

大型株	55.6%
中・大型株	14.4%
中型株	18.9%
中・小型株	6.8%
小型株	4.3%

VPUの産業構成

電力	56.1%
総合公益事業	30.2％
ガス	5.4％
水道	4.1％
独立系発電事業者・エネルギー販売業者	3.3％
再生エネルギー系発電事業者	0.9%

VPUの保有上位10銘柄

NextEra Energy Inc.	10.4%
Duke Energy Corp.	6.8%
Dominion Energy Inc.	6.6%
Southern Co.	6.1%
Exelon Corp.	4.9%
American Electric Power Co. Inc.	4.6%
Sempra Energy	4.0%
Xcel Energy Inc.	3.2%
Public Service Enterprise Group Inc.	3.2%
Consolidated Edison Inc.	3.0%
純資産総額に占める上位10銘柄の割合	52.8%

VPUのトータルリターン

2019年6月30日までのトータルリターンです。

過去1年	18.24%
過去3年	8.52%
過去5年	10.11%
過去10年	12.47%
設定来(2004～)	10.25%

VPUの分配金情報

分配金の単位はドルです。

2019年

2019/06/21	0.9811
2019/03/21	0.9454
合計（暫定）	1.9265

2018年

2018/12/13	1.0179
2018/09/24	0.9343
2018/06/28	1.0156
2018/03/16	0.8389
合計	3.8067

2017年

2017/12/14	0.9354
2017/09/27	0.963
2017/06/28	0.876
2017/03/24	0.933
合計	3.7074

VPUの株価指標

予想PER： 20.41（2019年8月31日時点、モーニングスターHPより）

配当利回り：2.71％（2019年9月22日時点）

VPUに対するコメント

VPUはアメリカ公共セクター全体に投資できる便利なセクターETFです。
電力会社が多く、電力のみで56.1％の構成率をほこります。

公共セクターでは電力会社のネクステラエナジーが有名で、構成率は10％を超えています。
他には電力とガス事業を持つデューク・エナジーやドミニオン・エナジーなどがあります。

VPUの強み

守備力が高い
生活に必ず必要なサービスを扱っている
高配当

公共セクターの最大の強みはその守備力の高さにあります。
その理由は電力やガス・水道など生活に必ず必要なサービスを扱っているからです。
不景気時にもこの類のサービスを利用しないわけにはいかないですし、公共料金は好景気時でも価格が抑えられていることが多いので、不景気時に大幅な価格調整をしなくてすみます。
不景気耐性が強く、長期的に保有しやすいセクターだといえます。

安定しているセクターなだけに高配当でもあります。
最近は株価が急伸した影響で配当利回りが落ちていますが、それでも2％後半台の利回りは悪くないと思います。

VPUの弱み

政策の影響を大きく受けやすい
公益性の高い事業のため、成長性が抑えられる
最近は割高になっている

公益を扱う事業のため、政策の影響を受けやすいです。
極端な例でいうと、「原発の使用を禁止する」という政策が発表されたら原発を保有している電力会社には大きな打撃となります。
また公共料金も政策や市民の声が反映されやすいところがあるため価格が抑えられやすく、結果として企業としての成長性までもが抑えられてしまうことになります。

また最近は貿易戦争の影響でディフェンシブの公共セクターがよく買われたため、割高となっています。

シーゲル教授の研究における公共セクター

シーゲル教授の『株式投資の未来』では1957年から2003年までの各セクターの市場シェアとリターンを調査しており、以下がその結果となります。

S＆P500	10.85%
ヘルスケア	14.19%
生活必需品	13.36％
情報技術	11.39%
エネルギー	11.32%
一般消費財	11.09%
金融	10.58％
資本財	10.22%
電気通信	9.63%
公益事業	9.52%
素材	8.18%

公共セクターは市場平均を下回り、9.52％の年率リターンとなりました。
しかし設立時（2004年）からのリターンは10.25％とおそらく市場平均をアウトパフォームする結果となりました。
これはリーマンショックと貿易戦争によるリスクオン局面での強さが反映された結果だと思います。
特にここ1年のトータルリターンは18.24%となかなかですね。

VPUの今後

公共セクターETFはポートフォリオを守備的にしたいときに役立ちます。
不景気耐性があるのは魅力ですし、懸念とされている成長性の低さも最近のトータルリターンを見る限りでは緩和されているのかもしれません。
ただ東京電力のような不祥事が発生すると公共セクターにとっても大きな打撃となりますので、そのようなリスクがあることを認識した上で投資していきたいですね。